[Cu Price] Dim Trade Outlook Bodes Ill for Copper Price, SMM Interview

O Morgan Stanley reduziu suas expectativas de crescimento da oferta global de minério de cobre para praticamente estáveis ou até em declínio. A lógica por trás dos preços do cobre atingindo novas máximas está mudando de uma "compra de pânico" de curto prazo para uma ressonância entre oferta restrita e demanda crescente: a produção chilena permanece sob pressão; enquanto isso, a expansão da demanda de data centers, transição energética e outros setores reforça ainda mais o equilíbrio apertado entre oferta e demanda.

[SMM Cobre Spot de Xangai] Olhando para amanhã, os preços do cobre na SHFE têm negociado recentemente acima de 110.000 yuans/t, e o efeito de contenção dos preços elevados do cobre sobre as compras dos usuários finais tornou-se cada vez mais evidente. Embora alguns usuários finais, preocupados com a possibilidade de os preços do cobre continuarem subindo, tenham feito compras de reposição em pequenos volumes quando os futuros recuaram, as compras em geral permaneceram principalmente baseadas na necessidade, com forte sentimento de espera prevalecendo no mercado. Por setor, os pedidos nas empresas de fios e cabos estavam relativamente fracos, com algumas empresas mostrando menor disposição para aceitar novos pedidos, pressionando as compras de cátodos de cobre. Os pedidos nas empresas de folhas de cobre estavam relativamente estáveis, com a resiliência da demanda ainda intacta, mas seu impulso ao consumo spot geral permaneceu limitado. Enquanto isso, o spread de backwardation entre os contratos do mês atual e do mês seguinte ampliou-se ainda mais para 560–630 yuans/t, e os fornecedores continuaram sob pressão de rolagem de posições e embarques. No intradia, as cotações de cobre de qualidade padrão foram reduzidas repetidamente antes de as transações serem concluídas, refletindo que a aceitação downstream dos atuais preços elevados do cobre e prêmios spot permanece limitada. No geral, sob a influência combinada da fraca demanda de uso final, forte sentimento de espera e uma estrutura de backwardation flutuando em níveis elevados, espera-se que os preços spot contra o contrato de cobre SHFE 2609 permaneçam com prêmio amanhã, embora o centro geral possa recuar ligeiramente. No entanto, com as compras baseadas na necessidade ainda absorvendo algumas cargas de baixo preço após as transações, espera-se que o espaço adicional de queda seja relativamente limitado.